BoJ wird angesichts der hohen Inflation voraussichtlich den YCC zwicken

Die jüngsten Inflationsdaten haben bestätigt, dass die Bank von Japan ihre Politik zur Steuerung der Zinskurve (YCC) ändern muss. Darüber hinaus befindet sich der Yen gegenüber seinen Gegenwährungen auf einem historischen Tiefstand, während die Anleiherenditen ebenfalls weiter steigen.

All diese Faktoren deuten darauf hin, dass in den kommenden Wochen/Monaten Anpassungen an der YCC erforderlich sein werden. Nach Ansicht von Experten wird die Zentralbank die Zinssätze weiterhin auf einem extrem niedrigen Niveau halten. Allerdings wird die Bank wahrscheinlich die Ober- und Untergrenzen der YCC-Bänder ändern.

Dies wird es der Bank of Japan ermöglichen, die Wirtschaft, die sich derzeit in einem sehr lockeren geldpolitischen Umfeld befindet, etwas zu straffen.

Die neue YCC-Spanne beträgt -1,5 % bis 1,5 %.

Darüber hinaus berichten viele Medien, dass der Druck auf die BoJ zunimmt, eine Änderung der YCC-Politik vorzunehmen. Insbesondere nach dem Ausverkauf der Anleihen im Oktober ist die Notwendigkeit eines solchen Schrittes enorm gestiegen.

Derzeit dürfen sich die 10-jährigen japanischen Anleihen nur im Rahmen der Renditekurvensteuerung in einem Bereich von -1 – 1 % bewegen. Die Renditen der 10-jährigen Anleihen liegen jedoch inzwischen sehr nahe am oberen Bereich des YCC-Bandes. Bei der letzten Überprüfung lag die Rendite der 10-jährigen Anleihe bei 0,89 %, was einen historischen Höchststand darstellt.

Während des gesamten Oktobers musste die Bank of Japan an den Währungs- und Anleihemärkten intervenieren, um die Währung und die Anleiherenditen zu stützen.

Den Analysten der Bank of America zufolge wird die neue Spanne für das YCC-Band zwischen -1,5 % und 1,5 % liegen. Das bedeutet, dass selbst die Bank of Japan nun mit einem Anstieg der Anleiherenditen rechnet.

Eine weitere Änderung, die von der BoJ erwartet wird, ist die Prognose für das BIP, da die japanische Wirtschaft Anzeichen von Widerstandsfähigkeit zeigt. In den ersten beiden Quartalen des Jahres 2023 war das BIP-Wachstum sehr zufriedenstellend.

Trotz der Prognose der BoJ werden die Zinssätze in Japan unverändert bleiben. In dieser Hinsicht erwarten wir also keine größeren Veränderungen.